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內容來自hexun新聞

房貸台中中區房貸傳嘉能可軟逼倉 中國融資銅出海急交割

5月16日，上海洋山保稅區中儲臨港倉庫門口，十幾輛裝著滿滿現貨銅的重型卡車正準備開往碼頭，據說將被運往韓國的倫敦金屬交易所（LME）倉庫做成註冊倉單。“這種場景並不多見。”一位銅交易商說，“市場傳聞國內銅企在LME的巨額銅空頭頭寸正被軟逼倉的情況下，這是無奈選擇。”最新數據顯示，韓國釜山LME銅庫存最近一周增加2875噸至 25075噸，大增超過10%的背後，是國內銅企與國際機構圍繞LME銅空頭頭寸交割的多空對決，悄然升溫。市場傳言，全球大宗商品交易巨頭嘉能可（Glencore）是逼倉中國空頭的機構之一。傳嘉能可“軟逼倉”4月末，外媒報道江西銅業(600362,股吧)子公司江西銅業國際貿易公司的一份聲稱，中國大型銅冶煉和貿易公司已達成共識，將在未來兩個月內加大向LME註冊倉庫交倉力度，出口“足夠”數量的電解銅，徹底揭開國內銅企與境外機構在LME期銅市場多空對決的序幕。市場一度傳聞，國內銅企與交易商在倫敦LME銅市場擁有約15萬-20萬噸銅的空頭頭寸，其中80%-90%來自近年風生水起的銅融資業務。融資銅，即國內銅企與交易商通過銀行開出的延期付款（90-180天）美元信用證，將境外現貨銅進口至中國保稅口岸，註冊為保稅庫倉單再向銀行申請倉單質押美元貸款，用於企業現金流周轉、參與民間借貸與證券投資等。基於倫敦3個月期銅價格較國內期銅高出約3000元/噸，多數參與銅融資的國內銅企與交易商紛紛在倫敦LME市場沽空3個月期銅，並買進上期所3個月期銅做跨地套保，鎖定銅價波動風險。記者瞭解到，就上海一地，洋山保稅區銅庫存約為20萬噸，上海保稅區銅庫存更高達60萬噸，其中80%-90%是融資銅庫存，市值約400億元。融資銅規模飆升，引來國際機構的狙擊。在上述交易商看來，一面是過去6個月倫敦銅庫存從峰值約46萬噸迅速回落至23萬噸，讓國際機構看到買漲倫敦銅的獲利機會，另一方面傳言中國內15萬-20萬噸銅空頭頭寸，絕不是23萬庫存所能完全“消化”。“3月起，有國際機構開始大手筆購買現貨銅，開出價格都是較3個月期銅升水40-50美元/噸。”上述交易商透露，直到LME最新公告顯示某傢大型交易機構控制著LME的50%以上銅庫存，方才引起國內銅企的警惕。4月底，LME現貨銅對三月期銅升水幅度一度跳漲至130美元/噸以上，讓市場紛紛懷疑一傢國際機構正在對中國企業的LME銅空頭頭寸進行軟逼倉。所謂軟逼倉，即雙方不會正面對決，而是通過收購大量現貨銅，導致中國銅企在LME期銅合約到期時難以交出15萬-20萬噸現貨銅用於空頭交割。為避免空頭交割違約的高額懲罰，他們隻能向國際機構以更高價格購買現貨銅用於交割。“起初市場懷疑是摩根大通，但後來變成嘉能可。”上述銅交易商透露，之所以懷疑嘉能可，一方面是它被交易商們認為控制著LME的50%以上銅庫存，另一方面是今年以來其積極搶購銅現貨，但在LME期銅市場卻未建立足夠大的銅空頭頭寸。記者致電一位嘉能可人士詢問其銅持倉規模時，對方以商業機密為由拒絕透露。融資銅風光不再一場希臘大選風波引發歐洲主權債務危機升級，讓銅市場原本劍拔弩張的多空姿態暫時緩和。5月以來，倫敦3個月銅累計跌幅接近7%，價格回到年初“軟逼倉”初期的7600-7700美元/噸附近，LME現貨銅對三月期貨的升水幅度也從4月底的130美元/噸跌至30美元/噸附近。“但這並不能證明國際機構狙擊中國企業LME銅空頭倉位的行動接近失敗。”上述銅交易商透露，後來交易商圈子都不願再談及“嘉能可疑似逼倉事件”，而是低調將銅庫存運往韓國LME交割倉庫，即使出售價低於當初買進價都能接受，隻要自己的倫敦LME期銅空頭頭寸不出現交割問題。在他看來，國內銅交易商之所以沒有趁著倫銅大跌期間在LME市場買漲銅期貨頭寸平倉，可能是擔心此舉會讓國際機構通過買漲倫敦期銅狙擊中國銅企，賺得盆滿缽滿。由於LME一級代理商還缺乏中國本地機構，中國企業買漲LME期銅平倉的倉位變化，隻能通過境外大型經紀商下單操作，往往會被境外機構“獲悉”。多位上海外高橋(600648,股吧)保稅區銅交易商透露，5月起，保稅物流園區的銅倉庫外，每天都有眾多重型卡車在裝銅運輸，目前已有數千噸銅庫存出庫，運輸方向基本是韓國等鄰近LME交割倉庫。由於國內銅企出口電解銅需要繳10%關稅，一般國內銅企不願出口電解銅。目前轉口貿易運往韓國LME交割庫的，主要以保稅區銅庫存為主。“這批銅必須趕在5月份第三個星期三交割日之前，進入LME交割庫註冊倉單，否則還是容易發生交割違約。”一位外高橋保稅區銅交易商說。然而，受到疑似嘉能可等國際機構軟逼倉沖擊，國內融資銅的套利早也風光不在。以往，銀行向國內銅企與交易商開出的延期付款美元信用證L/C年利息成本約為1.4%，對應90-180天的信用證則是0.35%-0.7%，而銅企與交易商通過倉單質押得到美元貸款後，一面在遠期人民幣無本金交易市場（NDF）做美元套期保值，一面兌換成人民幣參與國內民間借貸或證券投資，通常能在信用證存續期內賺到2%-5%投資回報。而銀行擔心軟逼倉引發銅價大幅波動，開始收緊融資銅貸款額度並提高保證金比例，前述投資回報相當於基本被“抽走”瞭。

新聞來源http://news.hexun.com/2012-05-22/141634868.ht房貸新竹芎林房貸ml

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